Cookies på vår webbplats
Vissa av våra cookies är nödvändiga för att webbplatsen ska kunna fungera ordentligt. Andra cookies är inte obligatoriska och används exempelvis för analys och marknadsföring. Läs här hur cookies fungerar.
ANALYS
Marknadskrönika
Läs Christer Tallboms senaste krönika om vår aktuella marknadssyn.
Ökad osäkerhet men underliggande positivt
Trump är tillbaka i Vita Huset. Republikanska partiet kommer kontrollera den exekutiva makten, den lagstiftande makten och har sedan tidigare stort inflytande på den dömande makten genom Högsta Domstolen. Det innebär att USA:s nygamla president har de bästa förutsättningarna sedan Lyndon Johnsons dagar att driva igenom sin agenda. Vis av erfarenhet kommer Trump dessutom denna gång omge sig uteslutande av lojalister vilket innebär att det blir en Trump-agenda som formar USA och därmed även i hög grad omvärlden under de kommande fyra åren. En agenda som – även om den ännu inte är fastställd – kommer skapa såväl geopolitisk som ekonomisk osäkerhet.
"Sannolika åtgärder från den nya USA-administrationen blir tydligt kännbara även i resten av världen "
Geopolitiskt förväntas USA röra sig i en mer isolationistisk riktning med ett tydligt skifte i ställningstagande och närvaro på det internationella planet. Ur ett ekonomiskt perspektiv förväntas förslag på nya och högre importtullar gentemot omvärlden, skattesänkningar, avregleringar och en kraftigt begränsad invandring. Åtgärder som åtminstone kortsiktigt ytterligare smörjer en amerikansk ekonomi vars tillväxt varit överraskande hög. En stadigt expanderande tjänstesektor har hållit arbetsmarknaden fortsatt het vilket i sin tur hållit farten uppe i en ekonomi som till drygt två tredjedelar utgörs av hushållens konsumtion. Tillväxteffekterna av Trumps troliga agenda torde dock bli relativt kortvarig. Handelskrig har aldrig varit tillväxtfrämjande utan istället visat sig vara ett säkert sätt att i ett lite längre perspektiv styra in ekonomier på en lägre tillväxtbana. En effekt av Trumps agenda kommer emellertid att göra Feds jobb med att bemästra inflationen svårare. Förutom risken för en kortsiktig överhettning av ekonomin kommer nya och högre tullar mot omvärlden och en begränsad invandring definitivt höja inflationstrycket. Därför är det inte längre troligt att botten för USA:s styrränta i den här cykeln skulle bli under fyra procent.
Christer Tallbom
Garantums Chefekonom. Förvaltar Aktie-Ansvar Total.
|
|
Tidigare publicerade Makroanalyser
Krönika november 2024
Penningpolitiken har definitivt slagit om och förväntas bli ordentligt expansiv framöver. Riksbanken har här hemma sänkt sin styrränta tre gånger i steg om 25 räntepunkter medan den europeiska centralbanken ECB hittills har sänkt sin viktigaste styrränta vid två tillfällen i lika stora steg. Den amerikanska centralbanken Federal Reserve har också börjat sin räntesänkningscykel med en större sänkning med 50 punkter. Räntesänkningar blir ett tema som kommer att fortsätta prägla marknaden under återstoden av året och även stora delar av nästa år.
Krönika oktober 2024
Penningpolitiken har ändrat kurs och styrräntor börjat sänkas. Riksbanken har återigen gått före såväl ECB som Federal Reserve med att sänka räntan en andra gång i vetskapen om att de två sistnämnda står beredda att sänka sina styrräntor. Fed spås när detta skrivs sänka styrräntan i USA med en procentenhet innan årets slut vilket är en klart snabbare sänkningstakt jämfört med tidigare prognoser.
