Cookies på vår webbplats
Vissa av våra cookies är nödvändiga för att webbplatsen ska kunna fungera ordentligt. Andra cookies är inte obligatoriska och används exempelvis för analys och marknadsföring. Läs här hur cookies fungerar.
Marknadssyn och investeringsstrategi
Startsida / Analys / Investeringsteman
Investeringsstrategi
En mjuklandning av ekonomin i kombination med en räntesänkningscykel ska vägas mot höga förväntnignar på aktiemarknaden för både försäljning och marginaler under 2025. Den positiva makroekonomiska inramningen talar för en övervikt mot aktier medan de redan höga förväntningarna och högre värderingarna talar för en undervikt. Den höga graden av osäkerhet kring nuvarande prognoser i kombination med höga förväntningar och värderingar föranleder en mer försiktigt inställning till aktierisk än vad den positiva makroekonomiska inramningen motiverar.
För att göra vår marknadssyn mer överskådlig ställer vi upp den schematiskt efter makro, vinstcykel, värdering och sentimentet bland investerare. Dessa faktorer är avgörande för hur vi väljer att allokera mellan aktier och räntor, och inom de olika tillgångsslagen just nu. För att bryta ner det ytterligare ett steg ger vi i vår investeringsstrategi också en bild över de sektorer vi gillar och de vi underviktar i vår förvaltning just nu. På så sätt förmedlar vi hur vi jobbar i förvaltningen.
| Överblick |
|
| Makro | Inbromsning |
| Vinstcykel | Tappar momentum |
| Aktievärdering | Rimlig eller hög |
| Kreditmarknadsförhållanden | Låga kreditpåslag och låg andel konkurser |
| Sentiment | Optimiskt |
Sektorer vi gillar
Hälsovård
Hälsovård är en defensiv sektor och inte lika beroende av konjunkturen som andra sektorer.
Hälsovårdsbolagen har generellt hög lönsamhet på investerat kapital, höga inträdesbarriärer och de gynnas av ökade investeringar i vård globalt. Hälsovårdsrektorn har en strukturell tillväxt på grund av att vi blir äldre, mer överviktiga och får bättre ekonomi och därmed kan spendera mer på hälsa, samtidigt som det politiska sentimentet gentemot sektorn blivit betydligt mer positivt efter pandemin. En hög andel av intäkterna återinvesteras i forskning och utveckling vilket bör stärka deras positioner och skapa långsiktiga tillväxtmöjligheter.
Bank
Nordiska banker är välkapitaliserade och har bra effektivitet i rörelsen.
Trots sina historiskt starka balansräkningar är nordiska banker fortsatt bland de mest lönsamma bankerna i Europa baserat på avkastningen i relation till eget kapital. Banksektorn är en av få som gynnas av stigande räntor då räntan på utlåningen justeras både snabbare och mer än inlåningen. Trots detta är värderingen på nordiska banker låg relativt historiska nivåer på grund av oro för fastighetsmarknaden. För den som inte tror på en fastighetskris har det således skapats en intressant inramning i den nordiska banksektorn.
Teknik
Det finns superfina teknikbolag som handlas till rimliga värderingar, särskilt utanför USA.
Detta trots att de har höga marginaler, hög organisk tillväxt och återinvesterar i verksamheten. Vissa teknikbolag är historiskt dyra, så det är en sektor där det gäller att vara selektiv, men en stor del av framtidens vinnare tenderar att finnas i tekniksektorn.
