Europa i ny dager – investeringsmöjligheter i osäkerhetens tid
Europa befinner sig i ett ekonomiskt vägskäl. Den senaste strategirapporten från Eric Karlsson, förvaltare på Garantum, lyfter fram hur exceptionella finanspolitiska satsningar – inte minst från Tyskland – kan skapa ett nytt tillväxtlandskap för europeiska börsbolag. En planerad infrastrukturfond på 500 miljarder euro och försvarsinvesteringar uppemot tusen miljarder euro under kommande decennium väntas kunna bidra med flera procentenheters årlig vinsttillväxt för bolagen i regionen.
Trots dessa långsiktiga möjligheter präglas nuläget av hög geopolitisk och politisk osäkerhet, jämförbar med pandemins mest turbulenta perioder. Det avspeglas i nedreviderade vinstestimat, stigande riskpremier och en försiktig marknad. Men som historien visar: höga nivåer av osäkerhet har ofta varit goda köplägen.
Rabatt på kvalitet
Särskilt intressant just nu är den defensiva delen av marknaden. Bolag inom läkemedel och dagligvaror – med namn som Novo Nordisk, Nestlé och AstraZeneca – handlas till rabatt jämfört med världsindex, trots sin starka lönsamhet, stabila kassaflöden och strukturella tillväxt. I fonden Aktie-Ansvar Europa är hela 40 procent investerat i just dessa sektorer.
Eric Karlsson beskriver hur han i förvaltningen använder sig av ett alternativt perspektiv på aktieurval – bortom traditionella sektorer – genom att klassificera bolag efter tre dimensioner: lönsamhet, tillväxt och risk. Ur denna analys framträder så kallade "stjärnbolag" som de mest attraktiva: hög lönsamhet, stark tillväxt och låg risk.
Investeringscase
Ett exempel är det tyska smörjmedelsbolaget Fuchs – ett familjeägt kvalitetsbolag med starka finanser, över 15 procent ROIC (Return on Invested Carpital), låg cyklisk exponering och satsningar på hållbarhet. Trots detta handlas aktien till betydande rabatt. Här finns potential både för återhämtning och långsiktig värdeskapande tillväxt.
Sammanfattningsvis pekar rapporten på att allt kanske inte har förändrats i Europa – men mycket har förbättrats. Och i dagens turbulenta klimat öppnas möjligheter att investera i högkvalitativa bolag till attraktiva värderingar.
Läs rapporten i sin helhet: Europa – har allt eller inget förändrats?
